▲北京黄金经济发展研究中心研究员田密

“年初至今，人民币金价约上涨了8%。”北京黄金经济发展研究中心研究员、CCTV财经频道嘉宾田密在11月25日举办的2022黄金珠宝产业(长春)高峰论坛上作了《波动下的黄金投资策略》主题演讲。他认为，面对通胀高企、汇率波动、“灰犀牛”和“黑天鹅”事件扰动市场等因素，在资产中配置黄金对冲风险是不错的选择；同时看涨黄金长期价格。黄金作为一种特殊的大宗商品，具有商品属性、货币属性和投资避险属性。其中投资避险属性是在商品属性和货币属性的基础之上衍生、发展而来的。而正是由于黄金兼具多种属性，使得黄金的价格决定因素比普通商品更为复杂，不仅受到供求关系的影响，同时全球货币体系变化、货币政策变动、投资需求、国际经济金融形势等都是重要的影响因素。

“目前，金价和美元呈高度负相关。”田密分析说。过去20年，金价变化的核心驱动因素包括美元指数、名义利率、通胀水平及风险因素。在2001—2011年的十年长牛周期中，不同阶段的驱动因素有明显差异。2001—2003年的名义利率、2008年金融危机时的风险事件、2009—2011年的名义利率与通胀水平等皆是驱动金价上涨的核心因素，而始于2018年第四季度的本轮上涨周期中，全球经济增速放缓，降息周期驱动实际利率下行是核心的触发因素。在温和通胀下，金价往往涨幅较好，在恶性通胀下，黄金将跑赢通胀。保值、传承、避险是实物黄金投资三大优势。随着市场行情的变化，近年来投资者对黄金避险，保值的和传承的功能的认可程度逐年提高，不断加大黄金的配置比例。资产配置是实现投资目标、人生规划的重要渠道，是指根据投资者需求（如投资目标、预期收益、投资期限等），将资金投在具有不同风险和收益的资产类别之间进行动态分配的过程，使投资组合表现得更加稳定和有效降低风险。因为黄金价格和股票市场呈反向波动，为对冲风险，田密建议在家庭资产中配置约10%的黄金。对于未来金价长期趋势，依然看涨。田密分析认为，当前全球低增长、高通胀、高债务的经济形势为金价提供一定支撑，黄金具备较好的配置价值；预计通胀预期将继续回落，美联储将放缓加息步伐，名义利率见顶，美元指数回落将带动金价上行；俄罗斯、土耳其等新兴国家战略性增持黄金也将为金价提供上涨动力。